شکاف فزاینده نرخ بهره در منطقه یورو نگرانی اصلی بانک مرکزی اروپا است. به همین دلیل است که او امروز یک جلسه اضطراری برگزار می کند. او ممکن است بعد از آن ساز جدیدی را اعلام کند.
ایزابل اشنابل، عضو هیأت مدیره بانک مرکزی اروپا آلمان، پیش از این عصر سه شنبه اعلام کرد که بانک مرکزی اروپا نگران تحولات بازارهای مالی است. او در سخنرانی خود در پاریس گفت: “هیچ محدودیتی” برای عزم بانک برای مبارزه با شکاف نرخ بهره بین کشورهای منطقه یورو وجود ندارد.
این جمله یادآور افسانه بودهر چه طول بکشدوعده ماریو دراگی، رئیس وقت بانک مرکزی اروپا. او با این سخنان آرامش را در اوج بحران یورو در سال 2012 به بازارها آورد.
ترس از رکود
مدیران بانک مرکزی اروپا ممکن است امروز ابزاری برای تحقق وعده اشنابل در نظر بگیرند. از آنجایی که بانک مرکزی اروپا تا حد زیادی به خرید اوراق قرضه در پایان ماه جاری پایان خواهد داد، به عنوان مثال، نرخ بهره بلندمدت در ایتالیا در حال افزایش سرسام آور است. تقاضا برای اوراق قرضه کاهش می یابد و باعث کاهش قیمت و افزایش بازده (بهره) می شود. اشنابل گفت: «ما به شرایط اضطراری جدید با ابزارهای موجود و احتمالاً جدید پاسخ خواهیم داد.
† بانک مرکزی اروپا با افزایش اسپردهای بهره مشکل دارد
این نشست معضلی را که بانک مرکزی اروپا با آن مواجه است را نشان می دهد. برای مبارزه با تورم، خرید اوراق قرضه باید متوقف شود و نرخ بهره افزایش یابد. اما این تصمیم کشورهایی که به شدت بدهکار هستند را تهدید می کند. آنها باید بدهی خود را با نرخ های بهره بالاتر تامین مالی کنند و ممکن است در نهایت دچار رکود شوند.
نرخ بهره ایتالیا در این هفته به سطح 4 درصد رسید. این نرخ هنوز بسیار کمتر از زمان بحران یورو است، زمانی که ایتالیا مجبور به پرداخت 7 درصد بود، اما نرخ بهره به سرعت در حال افزایش است: یک سال پیش هنوز کمتر از 1 درصد بود.
تفاوت با نرخ بهره آلمان – اسپرد – به 2.2 درصد افزایش یافته است. آژانس آلمانی Scope Ratings محاسبه کرده است که افزایش نرخ بهره می تواند تا 30 میلیارد یورو اضافی برای دولت ایتالیا طی سه سال آینده هزینه داشته باشد. اعلام نشست ECB امروز صبح نرخ بهره ایتالیا را اندکی کاهش داد.
فدرال رزرو امروز تصمیم گیری در مورد نرخ سیاستی اتخاذ می کند
بنابراین، بانک مرکزی اروپا توجه بازارهای مالی را در روزی که همتای آمریکایی خود تصمیم گیری در مورد نرخ بهره اتخاذ خواهد کرد، به خود می‌دزدد. انتظار می رود فدرال رزرو امشب نرخ بهره را 0.75 درصد افزایش دهد. 28 سال است که چنین گامی با نرخ بهره بزرگ برداشته شده است.
این نشان می‌دهد که چگونه بانک‌های مرکزی با وجود نگرانی‌های فزاینده از رکود، به سرعت مبارزه خود را با تورم افزایش داده‌اند. با این حال، پس از افزایش نرخ بهره کوتاه مدت به بالای بازدهی 10 ساله در اوایل این هفته، این نگرانی ها افزایش یافته است. چنین منحنی معکوس اغلب منادی یک رکود است.
روز سه شنبه، کلااس نات، مدیر بانک مرکزی اروپا هلند گفت که بانک مرکزی اروپا ممکن است یک پله نرخ بهره 0.75 درصدی را نیز در نظر بگیرد. کشورهایی که بدهی نسبتاً کمی دارند، مانند هلند و آلمان، می خواهند هرچه سریعتر تورم را سرکوب کنند. اما کشورهای عضو با نسبت بدهی بالا، مانند ایتالیا و یونان، منافع متفاوتی دارند. آنها می خواهند که بدهی هایشان مقرون به صرفه بماند. افزایش نرخ بهره ترمزی بر رشد اقتصادی می گذارد، زیرا سرمایه گذاری ها و وام های مسکن گران تر می شوند.
احتمال بحران کمتر است
نشست بانک مرکزی اروپا کمتر از یک هفته پس از جلسه قبلی برگزار می شود که در آن اعلام شد نرخ بهره در ماه جولای افزایش خواهد یافت. در آن زمان، اسپردهای در حال گسترش کمتر مورد توجه قرار گرفتند. بانک مرکزی اروپا ممکن است پس از این جلسه اقدامی را اعلام کند. برخی از تحلیلگران پیشنهاد کردند که قوانین سرمایه گذاری مجدد اوراق قرضه بازپرداخت شده ممکن است تغییر کند.
آنها امیدوارند که این اعلامیه به خودی خود اثر آرام بخشی بر بازارها داشته باشد. در واقع، اگر بانک مرکزی اروپا مجبور بود پول را به بازار بازگرداند، مبارزه با تورم را تضعیف می کرد.
احتمال ورود منطقه یورو به یک بحران دیگر؛ اشنابل در سخنرانی خود خاطرنشان کرد، مانند ده سال پیش، کوچکتر شده است. بسیاری از کشورهای عضو بدهی خود را با سررسید طولانی تر و نرخ های بهره پایین تر تامین مالی کرده اند. در نتیجه، تأثیر نرخ‌های بهره بالاتر با کندی بیشتری در امور مالی دولت نفوذ می‌کند. علاوه بر این، اکنون صندوق بازیابی اروپا وجود دارد که از طریق آن ایتالیا و اسپانیا، از جمله، می توانند یارانه ها و وام های ارزان قیمت را از کمیسیون اروپا دریافت کنند که توسط همه کشورهای عضو با هم تضمین می شود.